驰盈策略黄金14连增！人民银行增持仍是大方向

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　　来源：北京商报

　　最新一期外汇储备数据出炉。1月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比升幅为0.34%。自2025年8月以来，我国外汇储备规模连续5个月上涨。

　　黄金储备方面，人民银行官方储备资产数据显示，截至2025年12月末，我国黄金储备报7415万盎司，人民银行连续第14个月增持黄金。从全年表现来看，2025年我国外汇储备规模增加1555亿美元，黄金储备增长86万盎司。有分析人士指出，未来外储规模有望保持基本稳定，人民银行增持黄金仍是大方向。

　　外储规模创十年来新高

　　1月7日，国家外汇管理局发布的统计数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。

　　值得一提的是，这也是2015年12月以来，我国外汇储备规模达到的最高水平。

　　回顾2025年全年外储规模变动情况，我国外汇储备呈现“整体攀升、小幅波动”的运行格局，全年共计11个月实现正增长，累计增加1555亿美元。2025年6月，我国外汇储备规模在连月增长后突破3.3万亿美元，接着在7月回落至3.29万亿美元。8月至今，我国外汇储备规模已经连续五个月增长，且均保持在3.3万亿美元关口上方。

　　对于当月外汇储备规模变动的原因，国家外汇管理局指出，2025年12月，受主要经济体货币政策、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用驰盈策略，当月外汇储备规模上升。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，12月末外储规模小幅上升，主要受当月美元指数下跌带动。受美联储降息等影响，12月美元指数下跌1.2%。这会推动我国外汇储备中非美元资产升值，推高以美元计价的外汇储备规模。与此同时，12月美联储降息符合市场预期，当月全球主要股指涨跌互现，变化不大，美债收益率走高，美债价格走低，全球金融资产价格变化对我国外储规模有一定下拉作用。由此，12月汇率折算和全球金融资产变动形成对冲，当月我国外储规模小幅上升。

　　“外汇储备规模达到2015年12月以来的最高水平，背后主要是受2025年美元指数大幅下降9.4%、全球主要股指上涨，以及美债收益率显著下行40个基点、美债价格走高等因素带动。”王青补充道。

　　中国民生银行首席经济学家温彬进一步表示，2025年前11个月，我国货物贸易顺差首次突破万亿美元大关，创历史新高，出口产品结构升级，出口市场多点开花，对国际收支的基础支撑作用更为凸显。投资领域，2025年，我国资本市场表现优于全球整体，国际机构对我国经济前景和人民币资产的信心进一步增强，境外证券资本流入规模保持在较高水平。

　　人民银行连续14个月增持黄金

　　同日，人民银行官方储备资产数据进行更新，同步对外披露了我国黄金储备情况。数据显示，截至2025年12月末，我国黄金储备报7415万盎司，较同年11月末的7412万盎司环比增加3万盎司。这也是人民银行2024年11月恢复增持黄金以来，人民银行连续第14个月增持黄金。

　　从全年增持动作来看，2025年全年，人民银行累计增持黄金86万盎司，单月增持规模从年初的16万盎司逐渐下降至年末的3万盎司。

　　人民银行的持续增持，与2025年国际金价的强势上涨行情密不可分。Wind数据显示，2025年国际黄金价格累计涨幅接近65%，创下近46年来最大单年涨幅。2025年12月29日，伦敦金现年内一度突破4550美元/盎司，续创历史新高。

　　进入2026年后，国际金价从4300美元附近震荡回升。2026年1月7日，伦敦金现最高上涨至4500.64美元/盎司，随后掉头下行，截至当日20时，伦敦金现报4448美元/盎司，日内下跌幅度为1.03%。

　　王青表示，伴随美联储持续降息，全球地缘政治风险居高不下，近期国际金价延续快速上涨势头。近期人民银行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。

　　增持黄金仍是大方向

　　1月5日至6日，2026年全国外汇管理工作会议在京召开。会议提到，2025年外汇管理部门持续完善中国特色外汇储备经营管理，外汇储备规模保持基本稳定。2026年要继续保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。

　　对于下阶段我国外储规模走向，国家外汇管理局指出，我国不断巩固拓展经济稳中向好势头，经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

　　王青表示，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕状态。综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

　　黄金储备方面，王青指出，近期人民银行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。截至2025年11月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为9.5%，明显低于15%左右的全球平均水平。

　　王青认为，从优化国际储备结构角度出发，未来人民银行需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，人民银行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。综上，从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来人民银行增持黄金仍是大方向。

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